دیگه نگو شام چی بپزم !! ○مجله آشپزی شکمو○
تبلیغات افزایش بازدید و افزایش فروش در ارم بلاگ
پکیج همه‌کاره زیبایی طب جامع
تقویت سئوی سایت با بک‌لینک قوی
دسترسی آزاد این مقاله تحت شرایط مجوز بین المللی Creative Commons Attribution 4. 0 (http://creativecommons. org/licenses/by/4. 0/) توزیع شده است، که اجازه استفاده، توزیع و بازتولید نامحدود در هر رسانه را می دهد، مشروط بر اینکه مناسب ارائه دهید. به نویسنده (های) اصلی و منبع اعتبار داده شود، پیوندی به مجوز Creative Commons ارائه دهید و نشان دهید که آیا تغییراتی ایجاد شده است یا خیر.
با یک طراحی آزمایشی جدید، بررسی می‌کنیم که آیا درک ریسک، انتظارات بازده و تمایل سرمایه‌گذاری تحت تأثیر مقیاس محور عمودی در نمودارها قرار می‌گیرند یا خیر. ما این را برای دو قالب ارائه بررسی می‌کنیم، یعنی نمودارهای بازگشتی و نمودارهای قیمت، که در آن دارایی‌های با نوسان کم و زیاد با روندهای متمایز را به تصویر می‌کشیم. ما متوجه شدیم که تغییر مقیاس به شدت بر ادراک ریسک افراد تأثیر می‌گذارد، زیرا مقیاس باریک‌تر از محور عمودی منجر به ریسک درک قابل‌توجهی بالاتر از یک دارایی می‌شود، حتی اگر نوسانات اساسی یکسان باشد. علاوه بر این، بازده گذشته انتظارات بازده آتی را تقریباً کاملاً پیش‌بینی می‌کند. در شرایط ما، سودآوری درک شده مهمتر از ریسک درک شده در هنگام انتخاب سرمایه گذاری در نظر گرفته شد. به طور کلی نشان می‌دهیم که تطبیق مقیاس نمودار تشخیص تغییرات بازده سالانه در یک اوراق بهادار را آسانتر می‌کند، اما در عین حال تشخیص تفاوت‌های بین اوراق بهادار غیرمشابه را دشوارتر می‌کند. این چیزی است که رگولاتورها باید از آن آگاه باشند و در قوانینی که وضع می کنند در نظر بگیرند.
نسخه آنلاین این مقاله (10. 1007/s10683-018-09598-4) حاوی مطالب تکمیلی است که در دسترس کاربران مجاز است.
وقتی گالیور به لیلیپوت سفر کرد، غول بود. در سفر بعدی خود به Brobdingnag او یک کوتوله بود. در حالی که او تغییر نکرده بود، مقیاس همه چیز در اطراف او بود. به نظر می رسد مقیاسی که ما چیزی را در آن می بینیم نقش عمده ای در نحوه درک ما از آن دارد. در عمل مالی، مقیاس بندی نمودارهای قیمت و بازده، به عنوان مثال. در اسنادی که به مشتریان داده می شود، موضوع مهمی است - که توسط پزشکان تشخیص داده شده است، اما عمدتاً توسط تنظیم کننده ها و تحقیقات تاکنون نادیده گرفته شده است. به عنوان مثال، اتحادیه اروپا قوانینی را برای ارائه عملکرد گذشته یک اوراق بهادار در یک سند اطلاعات سرمایه‌گذار کلیدی تعیین می‌کند (KIID؛ به مقررات کمیسیون (EU) شماره 583/2010 مراجعه کنید. بر اساس آن مقررات، بازده باید در قالب نمودارهای میله ای با محور عمودی خطی نشان داده شود. علاوه بر این، مقیاس باید به طور مناسب تطبیق داده شود و نباید میله‌ها را فشرده کند تا تشخیص نوسانات در بازده سخت‌تر شود (ص. 15). در حالی که کمیسیون اروپا مشکلات بالقوه میلگردهای بسیار فشرده را می بیند، هنوز مشخص نیست که چه عواقبی در رابطه با انتظارات ریسک و سود توسط سرمایه گذاران و در نتیجه در مورد تصمیمات سرمایه گذاری ایجاد می شود. به حداکثر رساندن نوارهای بازگشتی در فضای موجود، نوسانات سالانه را بیشتر متمایز می کند، اما خطر تفسیر نادرست بازده را به عنوان بسیار نوسان و بنابراین بسیار پرخطر، حتی زمانی که چنین نیست، به همراه دارد. با این حال، فشرده‌سازی میله‌ها می‌تواند منجر به این شود که این ریسک به‌عنوان خیلی کم تلقی شود و احتمالاً مصرف‌کنندگان را در معرض ضررهای غیرمنتظره‌ای زیاد قرار دهد. ظهور سریع مشاوران روبو، کارگزاران آنلاین و محصولات جدید مانند به عنوان مثال. ارزهای رمزنگاری شده بر اهمیت درک بهتر از اینکه چگونه درک ریسک و تمایل سرمایه گذاری افراد تحت تأثیر بازنمایی های گرافیکی مختلف از بازده گذشته است، می افزایند.
از آنجا که افراد در استراتژی های پردازش اطلاعات خود روی بخش های گرافیکی و برجسته ای تمرکز می کنند (Jarvenpaa 1989) ، طیف گسترده ای از ادبیات در مورد بازنمایی های گرافیکی سری زمانی مالی وجود دارد. یک رشته تحقیق با این سؤال که قالب های ارائه (به عنوان مثال بازده ، قیمت ها یا توزیع ها) باعث افزایش توانایی ها و صحت پیش بینی سرمایه گذاران بالقوه می شود. نمودارهای برگشتی با بازده مورد انتظار پایین تر همراه است (گلاسر و همکاران 2018) بلکه با عدم اطمینان بیشتر درک شده (Diacon and Hasseldine 2007) ، در مقایسه با نمودارهای قیمت. Stössel و Meier (2015) همچنین در مورد تأثیرات قاب بندی قالب های مختلف ارائه بر درک خطر بحث می کنند ، اما خود را به اشکال مختلف بازنمودهای گرافیکی در حوزه باریک کیید محدود می کنند. 1 در حالی که وبر و همکاران.(2005) هیچ پیشرفت قابل توجهی در خطر درک شده با توزیع چگالی مداوم ، کافمن و همکاران پیدا نمی کند.(2013) و EHM و همکاران.(2014) امکاناتی را برای کالیبراسیون بهتر درک ریسک افراد با نمونه گیری از تجربه از توزیع بازگشت ایجاد می کند. با این حال ، این تلاش ها نیاز و دلالت بر یک فرآیند تصادفی شناخته شده در زمینه ارزیابی ابزار مالی دارد. با این حال ، در برنامه های دنیای واقعی ، ما باید به داده های تاریخی اعتماد کنیم ، که ممکن است تخمین خوبی برای بازده و نوسانات آینده نداشته باشد.
تعدادی از مطالعات تحریف گرافیکی در پردازش اطلاعات را مورد بررسی قرار داده اند ، که مهمترین آنها در مورد گزارش های شرکت ها است (به عنوان مثال بتی و جونز 1992 مراجعه کنید). آنها نشان می دهند که یک نمایش نامتناسب از داده های اساسی می تواند گمراه کننده باشد (Tufte 1983) و اغلب عمداً برای ایجاد یک دیدگاه مطلوب تر استفاده می شود. 2 با این حال ، تنها مطالعات معدودی اثرات احتمالی تغییر مقیاس محور عمودی یک نمودار را بدون نقض اصول تناسب بررسی کرده اند: 3 کلیولند و همکاران.(1988) "پارامتر شکل" نمودارها را بررسی کنید - یعنی نسبت مسافت های افقی و عمودی که توسط داده ها در آن قرار دارد ، در حالی که دامنه مقیاس ثابت است. لارنس و اوکانر (1992 ، 1993) اثرات مقیاس را با توجه به توانایی پیش بینی مردم در سری زمانی مالی بررسی می کنند. آنها دریافتند که مقیاس بزرگ یا تنوع زیاد در سری زمانی ارائه شده منجر به فواصل اطمینان بیش از حد باریک می شود. با این حال ، به دانش ما ، اهمیت مقیاس محور عمودی در ارتباط با ریسک و تصمیمات سرمایه گذاری هنوز مورد بررسی قرار نگرفته است.
هدف ما با این مقاله پر کردن این شکاف با ارائه یک تحلیل سیستماتیک و غنی از تأثیر مقیاس در بازنمایی های گرافیکی سری زمانی مالی است. سؤال تحقیق که ما به آن می پردازیم این است که آیا مقیاس ارائه - ناراحتی یا گسترده - بر درک ریسک مردم ، انتظارات بازگشت و تمایل به سرمایه گذاری تأثیر می گذارد. ما یک نمودار را به عنوان یک مقیاس باریک تعریف می کنیم که سری زمانی که به تصویر کشیده شده نزدیک به مرزهای فوقانی یا پایین نمودار گسترش می یابد ، در حالی که یک مقیاس گسترده فضای کافی را در بالا و پایین می گذارد.
برای کشف سؤال تحقیق خود ، ما یک آزمایش آزمایشگاهی را با یک طرح 2 × 2 انجام می دهیم که در آن مقیاس ارائه (باریک یا گسترده) و قالب ارائه را تغییر می دهیم: دارایی ها یا به عنوان نمودارهای نوار برگشتی یا به عنوان نمودار خط قیمت ارائه می شوند. در یک طرح درون موضوعات ، از شرکت کنندگان می خواهیم که ریسک ، بازده مورد انتظار و جذابیت را به عنوان سرمایه گذاری دارایی ها ارزیابی کنند. در یک کار دوم ، افراد مقایسه ای بین این دارایی ها در همان سه بعد مقایسه می کنند.
ما می دانیم که تغییر مقیاس به شدت بر درک خطر افراد تأثیر می گذارد ، یعنی اینکه مقیاس باریک تر از محور عمودی منجر به ریسک قابل توجهی بالاتر از دارایی در نمودارهای قیمت و بازگشت می شود ، حتی اگر نوسانات زیربنایی یکسان باشد. ما نشان می دهیم که تطبیق مقیاس با دهانه میله ها با توجه به تشخیص تغییرات سالانه در یک امنیت واحد منطقی است ، اما در عین حال شناسایی تفاوت بین اوراق بهادار متفاوت را سخت تر می کند. این نتیجه برای روندهای مختلف بازگشت تاریخی قوی است. علاوه بر این ، ما می دانیم که بازده های گذشته انتظارات بازگشت آینده را تقریباً کاملاً صرف نظر از مقیاس پیش بینی می کنند. درک ریسک با ضررهایی که به نوبه خود باعث ایجاد رفتار سرمایه گذاری می شود ، بسیار ارتباط دارد. در مورد گزینه های سرمایه گذاری ، افراد تمایل دارند روی دارایی که آنها را سودآورتر می دانند سرمایه گذاری کنند ، حتی اگر فکر کنند این خطر بالاتری دارد.
این مطالعه ادبیات موجود را از چند طریق مهم گسترش می دهد: ما اثرات مقیاس قبلاً ناشناخته را در یک مجموعه آزمایشی سیستماتیک و تمیز تجزیه و تحلیل می کنیم. ما این موضوعات را مستقیماً در زمینه ارائه اطلاعات در بازارهای مالی جاسازی کردیم. و ما جنبه های مختلف تصمیم گیری مالی مربوط به مقیاس ، قالب ارائه و اصول اساسی دارایی را در ارزیابی های فردی و همچنین در مقایسه های زوجی بررسی می کنیم.
ما فکر می کنیم یافته های ما برای تنظیم کننده ها نیز آموزنده است: همانطور که نشان می دهیم ، تطبیق مقیاس نمودار باعث می شود تشخیص تغییرات سالانه در یک امنیت واحد آسانتر شود ، اما در عین حال شناسایی تفاوت بین اوراق بهادار متفاوت را سخت تر می کند. تنظیم کننده ها باید از اثرات بالقوه تحریف کننده مقیاس های مختلف محور در نمودارهای عملکرد آگاه باشند. در حالی که نمودارهای نوار برگشتی مناسب است ، به صادرکنندگان اجازه می دهد مقیاس محور را به طور خودسرانه تطبیق دهند ، فضای اقدام عمدی را با هدف تحریف درک سرمایه گذاران در مورد خطر ترک می کند. ثابت نگه داشتن مقیاس ارائه در اوراق بهادار مختلف ، شناسایی بهتر ریسک و در نتیجه مقایسه های آسان تر را امکان پذیر می کند.
برای تغییر سیستماتیک بازده مورد انتظار ، روند زمان و نوسانات سری بازده درصد ، هشت مسیر بازگشت مجزا متشکل از ده بازده سالانه (فرضی) ایجاد می کنیم. هر مسیر بازگشت شامل یک روند قطعی (پایدار مثبت ، پایدار ، افزایش یا کاهش) و یک اصطلاح نویز عادی توزیع شده ε t ∼ n (μ ، σ 2) با μ = 0. 0 ٪ ، σ 2 = 1. 4 ٪ و t = است. 1 ،. وادواد10دارایی های کم حجم از یک مسیر بازگشت خطی به علاوه اصطلاح نویز برای هر سال t تشکیل شده است. دارایی های با حجم بالا دارای مسیرهای بازگشت خطی یکسان هستند اما با این که مدت نویز قبل از افزودن 6 ضرب می شود.
شکل 1 1 هر روند بازگشت مجزا را به عنوان تابعی از زمان نشان می دهد ، که به عنوان نمودارهای r e t u r n (سمت چپ) و نمودارهای p r i c e (سمت راست) نشان داده شده است. دارایی هایی که دارای یک روند P O S I T I V E S T A B L E Trend برای بازده مثبت در نوسان در حدود 3 ٪ در سال تنظیم شده است. مسیر بازگشت i n c r e a s i n g در سال اول از 3 ٪ شروع می شود و به صورت خطی در سال دهم به 3 ٪ افزایش می یابد به علاوه یک اصطلاح سر و صدا. دارایی هایی با پایدار منفی روند حاوی بازده دارایی با روند پایدار مثبت ضرب شده توسط - 1. بازده مشابه در روند کاهش بازده بازده افزایش می یابد - 1. مسیرهای قیمت با استفاده متوالی بازده مربوطه به قیمت اولیه تولید می شوند. از 100
ایده‌هات ارزش دیده‌شدن دارن؛ وبلاگت رو بساز!
سایت داری؟ اخبار مهم گوگل و سئو رو در تلگرام دنبال کن!
سایت داری؟ نکات سئو رو اینجا دنبال کن!
دیگه نگو شام چی بپزم !! ○مجله آشپزی شکمو○
مشاهده
وبلاگ معامله در فارکس در ایران
